國(guó)際客車展獲悉，客車這輪大周期驅(qū)動(dòng)因素是什么?一句話總結(jié)：客車代表中國(guó)汽車制造業(yè)將成為【技術(shù)輸出】的世界龍頭。這不是夢(mèng)想而是會(huì)真真切切反應(yīng)到報(bào)表層面。海外市場(chǎng)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)對(duì)客車行業(yè)在3-5年會(huì)至少再造一個(gè)中國(guó)市場(chǎng)。背后支撐因素：

1)天時(shí)：符合國(guó)家【中特估】大方向，客車是【一帶一路】的有力踐行者，已有10余年的出海經(jīng)驗(yàn)，在新的國(guó)際形勢(shì)變化下，將進(jìn)一步跟緊國(guó)家戰(zhàn)略，讓中國(guó)優(yōu)勢(shì)制造業(yè)【走出去】。

2)地利：客車的技術(shù)與產(chǎn)品已經(jīng)具備世界一流水平。新能源客車產(chǎn)品維度，中國(guó)客車已領(lǐng)先海外競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。傳統(tǒng)客車維度，技術(shù)已不亞于海外且具備更好性價(jià)比及服務(wù)。

3)人和：國(guó)內(nèi)市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)結(jié)束不會(huì)成為拖累反而會(huì)共振。過(guò)去6-7年國(guó)內(nèi)客車“高鐵沖擊+新能源公交透支+三年疫情”三重因素疊加經(jīng)歷了長(zhǎng)期的價(jià)格戰(zhàn)，2022下半年宇通已率先提價(jià)，且需求本身得益【旅游復(fù)蘇+公交車更新需求】有望重回2019年水平。

客車這輪盈利能創(chuàng)新高嗎?我們認(rèn)為并不是遙不可及。

1)國(guó)內(nèi)沒(méi)有價(jià)格戰(zhàn)。2)寡頭龍頭格局。3)海外無(wú)論新能源還是油車凈利率遠(yuǎn)好于國(guó)內(nèi)(無(wú)需投固定資產(chǎn))。4)碳酸鋰成本持續(xù)下行。

客車這輪市值空間怎么看?

小目標(biāo)是重新挑戰(zhàn)2015-2017年上一輪行業(yè)紅利的市值峰值。大目標(biāo)重新打開(kāi)新的天花板(見(jiàn)證真正意義的世界客車龍頭)。

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